声明丨本站部分内容系转载，如您知悉或认为本站刊载的内容存在任何版权问题，敬请告知处理。
地方债和城投债是两种不同的地方政府债务工具，它们在发行主体、发行平台、发行规模、发行期限和发行利率等方面有着明显的差异。本文将从这几个方面对地方债和城投债的区别进行详细的分析和比较。
发行主体的不同
发行主体是指发行债券的法人实体，它决定了债券的信用等级和偿债来源。地方债和城投债在发行主体上有着本质的区别。
地方债是由省级地方政府或财政部代理发行的，以地方政府的税收水平作为偿债保障，主要用于公益性事业的投资。地方债是地方政府直接承担还本付息责任的债务，属于正式预算内的公共财政性债务。地方债的信用等级与国债相当，具有较高的安全性。
城投债是由地方政府成立的投融资平台公司发行的，以城投公司的财务状况和项目收入作为偿债保障，主要用于基础设施建设或公益性项目的投资。城投债是地方政府通过间接方式承担还本付息责任的债务，属于正式预算外的商业性或准商业性债务。城投债的信用等级与城投公司相关，具有较大的差异性。
发行平台的不同
发行平台是指发行债券的市场渠道，它决定了债券的流通范围和交易方式。地方债和城投债在发行平台上有着明显的差异。
地方债是由财政部统一代理，通过记账式国债的方式进行公开招标发行，可以在银行间市场和交易所市场流通。地方债与国债采用相同的发行机制和流通制度，具有较高的标准化程度。
城投债是由城投公司自主发行，主要有企业债、短期融资券和中期票据等品种，除了部分企业债可以在交易所市场流通外，其他主要在银行间市场流通。城投债与企业债采用相同或类似的发行机制和流通制度，具有较大的多样化程度。
发行规模的不同
发行规模是指发行债券的总金额，它决定了债券的市场供给和影响力。地方债和城投债在发行规模上有着明显的差异。
地方债的发行规模跨度较大，从8亿到250亿不等，主要集中在50亿到200亿之间。地方债的发行规模由财政部根据地方政府的财政需求和市场情况确定，一般按照年度计划进行分批发行。地方债的发行规模对国债市场有着重要的影响，也是监管部门调控宏观经济的重要手段之一 。
城投债的发行规模相对较小，主要集中在5亿到20亿之间。城投债的发行规模由城投公司根据项目需求和资金状况确定，一般按照市场机会进行灵活发行 。城投债的发行规模对企业债市场有着较大的影响，也是城投公司融资和运营的重要手段之一 。
发行期限的不同
发行期限是指债券从发行日到到期日的时间长度，它决定了债券的流动性和风险性。地方债和城投债在发行期限上有着明显的差异。
地方债的平均发行期限为11.9年（参考2021年数据），一般为2年、5年、7年、10年等期限。地方债的发行期限由财政部根据地方政府的偿债能力和市场需求确定，一般与国债保持一致或类似。地方债的发行期限对国债收益率曲线有着重要的影响，也是监管部门控制地方政府债务风险的重要手段之一。
城投债的发行期限以2年到7年为主，更具灵活性，并且含有投资者回售权，可以通过行使回售权提前退出。城投债的发行期限由城投公司根据项目回报和资金成本确定，一般与企业债保持一致或类似。城投债的发行期限对企业债收益率曲线有着较大的影响，也是城投公司优化资产负债结构和降低融资成本的重要手段之一。
发行利率的不同
发行利率是指债券每年支付给投资者的利息金额占于本金金额的百分比，它决定了债券的收益性和吸引力。地方债和城投债在发行利率上有着明显的差异。
地方债由财政部代办还本付息，信用接近国债，所以发行利率接近同期限国债二级市场利率，并具有免税的优惠。地方债的发行利率由财政部根据市场供求关系确定，一般与国债保持一致或略高。地方债的发行利率对国内金融市场有着重要的参考意义，也是监管部门调节货币政策和财政政策协调性的重要手段之一 。
城投债本质属于企业债，所以发行利率参考当前二级市场企业债券发行利率，相比国债和地方债要高，但无免税优惠。城投债的发行利率由城投公司根据自身信用状况和市场竞争力确定，一般与企业债保持一致或略低。城投债的发行利率对城投公司的盈利能力和偿债能力有着重要的影响，也是城投公司提高信用评级和市场认可度的重要手段之一。
总结
地方债和城投债是两种不同的地方政府债务工具，它们在发行主体、发行平台、发行规模、发行期限和发行利率等方面有着明显的差异。这些差异反映了地方政府和城投公司在财政管理、项目投资、资金融通、风险控制等方面的不同特点和需求。了解地方债和城投债的区别，有助于投资者更好地把握市场机会，也有助于监管部门更有效地规范市场秩序。
